Grækenlands gæld problem rivaler Californiens IOU rod
Er det et realkreditlån? Er det en obligation? Nej, det er en potentiel euro-zonen arrestordre for ødsle sovereigns.
Efter dage med panikagtige områder, som bragte den græske suveræne-gælden breder sig til ballonen, se mere magtfulde naboer klar til at komme til hjælp i Athen. Taler om restancer sikrer at tidevandet Grækenland over og lavere muligheden for smitte beroligede verdensmarkeder tirsdag.
Pant garantier mæglet af Tyskland kan muligvis se en sofistikeret løsning på vej mod krisen. Bortset fra inde i en standard, bliver de siddende væk fra enhver skattemæssig overdragelse i sort, vil være en Forbandelse over eurozonen. De kan på ingen måde være navngivet på, plus de bære en omkostning for hvem har ansat dem.
Men garantere Grækenlands gæld også vil øge kritiske forespørgsler, helt sikkert over moral hazard. Hvis Den Europæiske Union er ivrig efter at bøje sig for markeder og producere en garanti program, kan det finde det hårdere at håndhæve det finanspolitiske disciplin i Grækenland og andre high-underskud stater. I sidste ende gør, når sikker på er i området, vil truslen om at komme af med dem ring hule, forudsat at et sådant skridt ville chance gnister anden panik.
Gør sikker på, hvis stort set udnyttet, også ville trussel eskalerende prisen på at låne til lande underwriting dem, for eksempel Tyskland, og kunne bevise en overskydende fedt på euroen i sig selv. Efter alt, er Grækenland ikke netop som de banker, som hurtigt beskæftigede dække af kreditkort gæld sikrer at rejse ny egenkapital og genopbygge deres økonomiske holdninger via en tilbagevenden til rentabilitet. Grækenland står over for en udvidet, ubehagelig vej til at gøre arbejdet ved hjælp af sine problemer.
Hvis en arrestordre software gør ud af jorden, er der stadig flere oplysninger at sortere ud. Hvilke lande vil være berettiget? Hvordan betydeligt ville det udgift at udnytte de garantier? Hvilken periode af kreditkort gæld vil det indeholde, og hvordan langvarige ville det endelig? Hvori det hedder, kan være omkring krogen for eventuelle tab? Hvordan ville systemet være i samklang med EU-reglerne ved at indføre bailouts?
Af kursus, er der intet kollektion i sten. Den helt koncept, som Tyskland er parat til at bakke Grækenland kunne ånde selvtillid tilbage igen i fast ejendom markeder og hovedet ud af chancen for smitte rammer banksystemet endnu en gang.
Men det kunne også give bagslag, hvis politikerne kunne levere i også hurtigt. Grækenland rejste € 8000000000 (10930 millioner dollar) i obligationen markedsplads blot få måneder siden, og kun står over for store kreditkort gæld løbetider i april og maj. Athen witout tvivl har bebudet skridt, såsom at hæve pensionsalderen i de seneste dage, og havde lovet typisk opdateringer, under streng Europa-Kommissionen kontrol.
Sikrer kunne tilskynde nationer til at udskyde deres vanskeligheder. Hvis tyske skatteydere ordentligt komme videre Grækenlands fare, kunne det mindske appetitten i Athen for tilstrækkelig finanspolitisk tilbageholdenhed. Og græske borgere kan tøjle på en software ordentligt overvåget af Berlin. I redder Grækenland, virkelig andre EU-lande kunne sætte scenen for værre politiske spændinger, medmindre Grækenland mirakuløst vokser vej ud for besværet.